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Zing: Pepsi recebe carta mordaz de investidores ativistas

Fonte: http://www.flickr.com/photos/mmarshall-photography/

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os valões eram, estão agora?

Pepsi (NYSE: PEP) e a Trian Fund Management ainda estão brigando pela controversa estratégia 'Power of One' da empresa e, na sexta-feira, a empresa que possui uma participação na Pepsi de mais de US $ 1 bilhão apresentou seus argumentos por escrito. Parceiros Trian compartilhados com o público a carta enviada para a Pepsi no final da semana, e agora consumidores, investidores e analistas podem ver que Trian está frustrado com a recusa da empresa em fornecer aos acionistas a substância e análises necessárias para apoiar sua estratégia 'Power of One'.

O investidor ativista Nelson Peltz, fundador da Trian, tem feito campanha pela separação das unidades de salgadinhos e refrigerantes da Pepsi desde o verão passado, mas ele foi fechado repetidamente pelo CEO Indra Nooyi, junto com o conselho da empresa. As conversas aumentaram especialmente em 2014, graças à continuação das vendas decepcionantes da Pepsi, mas o conselho se manteve firme em sua afirmação de que a empresa deve permanecer unida como uma só. O diretor-chefe da Pepsi, Ian Cook, escreveu uma carta a Peltz no final de fevereiro dizendo: “Estou escrevendo para avisá-lo de que o conselho e a administração estão confortáveis ​​e em total alinhamento ao rejeitar sua proposta”. Essa carta tinha o propósito de ser a maneira do conselho de dizer educadamente a Peltz para largá-la, mas parece que o investidor ainda não entendeu exatamente o que quero dizer. Essa carta foi prontamente respondida apenas duas semanas depois, levando-nos à carta que vemos assinada por Trian, hoje.

Conforme visto na carta de Trian, evidenciado por sua primeira linha, 'Ficamos extremamente desapontados com a resposta do Sr. Cook em 27 de fevereiro ao nosso white paper', a empresa não está pronta para deixar o assunto descansar e quer dados mais específicos que apóia o argumento da Pepsi de que suas unidades de refrigerante e salgadinhos devem permanecer juntas. Em sua própria carta, Cook considerou que muitos dos dados da Trian que sustentam seu próprio argumento eram 'seletivos' e 'em muitos casos, mal utilizados', mas agora a empresa quer que o conselho da Pepsi identifique os dados específicos que usa para chegar à conclusão de que o A estratégia “Power of One” é a melhor aposta da Pepsi. Especialmente porque a empresa defende o fato de que “nosso white paper se baseia em mais de um ano de exaustiva devida diligência, bem como em décadas de experiência na indústria de bebidas como ex-fornecedor e concorrente”.

Trian não acredita que a Pepsi forneça a seus acionistas informações suficientes, e é por isso que a empresa afirma que eles, 'os proprietários da empresa, estão frustrados'. Em sua carta, insta o conselho a fornecer aos acionistas informações e transparência, e solicita que os membros tratem dos “dados Trian” que anteriormente se ofereceu para compartilhar com a Pepsi, o que foi recusado. Conforme descrito pela carta de Trian, esses 'dados Trian' somam uma série de pontos - 10, para ser exato - mas os três primeiros incluem custos indiretos excessivos, quedas de publicidade e perdas de compartilhamento de volume. A empresa argumenta que relacionou apropriadamente cada um desses pontos para defender uma divisão do negócio de salgadinhos e refrigerantes, enquanto a Pepsi continuou a defender o fato em sua carta de que os dados foram 'mal utilizados'.

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Fonte: http://www.flickr.com/photos/maysbusinessschool/

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Em sua carta, a Trian analisa diligentemente cada uma de suas reivindicações e termina com uma conclusão que afirma: “Os acionistas são donos da PepsiCo”. A empresa argumenta: “Em resumo, a afirmação em sua carta de que o Conselho estudou cuidadosamente e rejeitou nossa proposta seria suficiente se a administração e o Conselho possuíssem 100% da PepsiCo. Também poderia ser suficiente se a PepsiCo entregasse desempenho consistente de primeira linha ao longo de muitos anos. No entanto, os resultados da PepsiCo podem ser resumidos da seguinte forma: durante o mandato de 7 anos do CEO, o retorno total para os acionistas da PepsiCo de 45 por cento cresceu menos da metade da taxa do Consumer Staples Index (101 por cento) e concorrentes como a Coca-Cola ( 105 por cento.) O crescimento do EPS da PepsiCo também foi significativamente inferior ao de seus pares. ”

A Pepsi cederá à pressão dos acionistas? Isso não está claro. Mas o que é evidente é que os acionistas da Pepsi não estão satisfeitos - não com a estratégia 'Power of One', e não com os ganhos recentes da Pepsi - e eles não ficarão calados até que a Pepsi faça pelo menos algum tipo de mudança.

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