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TARP foi um sucesso? - com Daniel Gross, Editor de Economia, Yahoo! Finança

A maioria dos americanos acha que o TARP foi um fracasso. No entanto, Daniel Gross escreveu recentemente um artigo interessante explicando como o programa de resgate pode ter sido um sucesso .

Confuso? Aqui está sua folha de referências para explicar por que o TARP foi um sucesso ...

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Damien Hoffman: Dan, o mainstream da América pensa que o TARP foi um grande fracasso. Foi isso?



Daniel Gross: Não. Primeiro, a intenção do TARP era salvar o sistema bancário e financeiro americano do colapso. Esquecemos o que estava acontecendo no outono de 2008 e como mesmo os bancos mais bem avaliados e mais capitalizados estavam tendo dificuldade para se financiar.

Em essência, não tínhamos um sistema bancário no outono de 2008. A injeção de dinheiro nos bancos ajudou a conter o pânico. Isso não impediu a falência da maioria dos bancos realmente mal administrados - houve algumas centenas de falências de bancos nos últimos dois anos. Mas ajudou a deter o pânico e impediu que os maiores bancos, especialmente Citi (C) e Bank of America (BAC), caíssem.

Em segundo lugar, é de baixo custo. Henry Paulson vendeu o TARP como um “investimento” - a ideia era que os contribuintes obteriam juros, uma participação nos bancos. E que, de fato, eles se pagariam. Isso foi amplamente ridicularizado. E, no entanto, com todo o dinheiro que voltou, o custo líquido final será uma fração do preço original de US $ 700 bilhões, e a parte do TARP em que o Tesouro fez ações nos bancos terá lucro.

Terceiro, o componente que ajudou a indústria automobilística impediu a GM de se liquidar. Isso não impediu a GM de falir ou se reestruturar. Mas sem os bilhões de apoio, a GM provavelmente teria liquidado em 2009, levando muitos de seus fornecedores com ela. Esquecemos que a fabricação de automóveis ainda é o maior negócio de varejo e manufatura do país.

Damien: Se não houvesse TARP, estaríamos amontoados em torno de fogueiras a lenha, compartilhando feijão em fatias entre famílias de quatro pessoas?

Daniel: Metaforicamente, há uma chance. Claro, se o TARP não tivesse sido aprovado e implementado pelo governo Bush no outono de 2008, é provável que o governo Obama tivesse agido com algo semelhante ao assumir as rédeas do poder no início de 2009.

Pode ter havido mais colapsos bancários, mas teria sido seguido por outra ação. E como você sabe o que minha família jantou ontem à noite?

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Damien: [ Rindo ] Bem, Dan, se o TARP foi realmente um vencedor, o risco moral de um backstop vencedor agora é a opção de venda definitiva de Wall Street?

Daniel: Sim. Mas é claro, sempre foi. Nós simplesmente não sabíamos disso explicitamente.

Na década de 1990, costumávamos falar sobre a colocação de Greenspan - a ideia de que o Fed viria em seu socorro com cortes nas taxas de juros ou intervenção no mercado para ajudar o mercado de ações. Por décadas, Fannie Mae e Freddie Mac desfrutaram de uma garantia governamental “implícita” que lhes permitia tomar dinheiro emprestado (e, portanto, emprestar dinheiro) a taxas mais baixas. O governo nunca disse que suportaria essas dívidas, mas o resto do mundo - investidores, mercados, outros bancos centrais - presumiu que sim.

O FDIC garante depósitos apenas até um determinado nível. Mas aprendemos com a crise de Poupança e Empréstimos que o governo irá intensificar se alguma onda de tragédia inundar o sistema bancário.

Damien: Já que o risco moral não é nenhuma novidade, Tim Geithner e Hank Paulson serão declarados como salvando os EUA de uma depressão?

Daniel: Bem, sim, mas você teria que adicionar Ben Bernanke a esta troika. O TARP foi realmente apenas um componente das ações extraordinárias tomadas pelo governo e pelo banco central em 2008 e 2009. E sem todas as outras coisas que o Fed fez - garantindo o mercado de papel comercial, garantindo títulos lastreados em ativos, retirando o lixo dos livros do Bear Stearns e da AIG, emprestando dinheiro para a AIG, etc. - o TARP e o estímulo não teriam o mesmo efeito.

Damien: Dan, obrigado por adicionar um pouco de açúcar para fazer o remédio descer.

Dan: A qualquer hora. O prazer é meu.

Daniel Gross é um novo colunista e editor de economia na Yahoo! Finança .