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Grande demais para falir ou muitos para falir: Será que dividir grandes bancos funcionaria?

Fonte: Thinkstock

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Durante a crise financeira, os legisladores dos EUA enfrentaram uma decisão incrivelmente difícil: resgatar as maiores instituições financeiras do país ou deixá-las falir. Se escolhessem a primeira opção, estavam efetivamente se submetendo aos efeitos tóxicos do risco moral; se escolhessem a segunda opção, arriscavam-se a permitir que a economia mergulhasse em uma depressão total.

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Para encurtar uma história longa e complicada, eles escolheram a primeira opção. Os legisladores no Congresso e no Federal Reserve se comprometeram a resgatar instituições financeiras 'grandes demais para falir' como AIG (NYSE: AIG), Citigroup (NYSE: C), e Banco da América (NYSE: BAC), cujo colapso ameaçava um colapso econômico sistêmico. Essas instituições eram responsáveis ​​por originar empréstimos inadimplentes e empacotá-los em títulos tóxicos, ou seguravam esses produtos de forma imprudente e não podiam cumprir as obrigações quando a merda bateu no ventilador.



O custo total dos pacotes de resgate estendidos às instituições financeiras durante a crise foi enorme, e os contribuintes arcaram com isso. De acordo com o rastreador de resgate mantido por ProPublica , os legisladores colocaram US $ 611 bilhões na conta da Main Street: US $ 45 bilhões foram para o Bank of America, outros US $ 45 bilhões para o Citigroup e US $ 67,8 bilhões foram para a AIG, junto com outra ajuda federal, incluindo uma linha de crédito de US $ 85 bilhões do Fed.

Muitas pessoas consideraram esses salvamentos atrozes e, na esteira da crise, a questão da reforma financeira teve em seu cerne um debate crucial sobre como lidar com bancos que eram grandes demais para falir.

Paul Volcker, o ex-chefe do Federal Reserve que é creditado por salvar a economia dos EUA da alta inflação e do alto desemprego na década de 70, tem sido um dos principais defensores de uma estratégia em particular: apenas quebrar os bancos TBTF. Assim que os bancos TBTF forem desmembrados, uma estrutura regulatória poderia ser adotada para evitar que qualquer instituição financeira se tornasse tão grande novamente, resolvendo efetivamente muitos dos problemas que levaram à crise financeira e montando os mercados de risco moral.

Embora essa ideia pareça uma solução natural, Volcker tem seus oponentes. Economistas como Stanley Fischer, vice-presidente do Conselho de Governadores do Fed, e Paul Krugman, ganhador do Nobel, acreditam que simplesmente desmembrar bancos TBTF é uma tarefa muito complexa para ser viável e que, mesmo que fosse possível, os ganhos são incertos.

“Que tal simplesmente separar as maiores instituições financeiras?” Fischer perguntou em um discurso ele deu no National Bureau of Economic Research em Cambridge em 10 de julho; mais tarde, ele perguntou: 'O desmembramento dos maiores bancos encerraria a necessidade de resgates futuros?'

A resposta aqui 'não é clara'. O curso de ação correto depende das respostas a algumas grandes questões sobre a organização do setor financeiro em geral que ainda não temos informações ou insights para produzir. A questão operacional, como Fischer colocou, é: 'Um sistema financeiro que consistisse em um grande número de empresas de médio e pequeno porte seria mais estável e mais eficiente do que um com um número menor de empresas muito grandes?'

A resposta depende da compreensão da natureza dos prêmios de financiamento para grandes empresas, e isso é algo que não entendemos totalmente.

A alternativa para separar bancos maiores está em endurecer e atualizar a regulamentação financeira. Isso significa mais controle de capital, aumento de capital e índices de liquidez para os bancos, independentemente das ponderações de risco, restrições ao sistema bancário paralelo, testes de estresse periódicos e implementação efetiva dos regulamentos da Lei Dodd-Frank que podem garantir que as falências bancárias sejam resolvidas sem que o contribuinte arcar com o custo.

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De acordo com o economista ganhador do Prêmio Nobel Paul Krugman, “O desmembramento de grandes instituições financeiras não evitaria crises futuras, nem eliminaria a necessidade de resgates quando essas crises acontecessem. O próximo resgate não seria concentrado em algumas grandes empresas - mas seria um resgate da mesma forma. ”

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