Carreira De Dinheiro

Esses estoques de filmes e entretenimento estão esperando pelo verão

A seguir, um trecho de um relatório compilado por Michael Pachter, da Wedbush Securities.

Este boletim quinzenal lista os principais eventos nos setores de locação e exibição de filmes para o período entre 22 de abril e 5 de maio, incluindo lançamentos notáveis ​​de locação, números de bilheteria e notícias recentes específicas da empresa.

Indústria de aluguel de filmes



Chave Caixa Vermelha (NASDAQ: CSTR) lançamentos este ano (com bilheteria doméstica total em milhões em www.boxofficemojo.com):

ou 23/4: Orientação dos pais ($ 77), O impossível ($ 19).

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ou 4/30: O lado bom das coisas ($ 132), A viagem de culpa ($ 37).

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Lançamentos importantes da Redbox no ano passado (com bilheteria doméstica total em milhões em www.boxofficemojo.com):

ou 24/4: nenhum.

ou 5/1: Haywire ($ 19), NÓS. ($ 1).

Nas últimas duas semanas, houve um lançamento notável para aluguel em comparação com quatro no ano passado (lançamentos notáveis ​​são aqueles que arrecadaram mais de US $ 50 milhões em bilheteria nacional). O aluguel de DVD para as próximas duas semanas deve apresentar desempenho inferior ao do mesmo período do ano passado, já que os lançamentos de DVD deste ano arrecadaram menos da metade do ano passado nas bilheterias.

A Redbox deve se beneficiar de uma agenda de lançamentos de verão muito forte. Há 22 filmes com orçamentos superiores a US $ 100 milhões programados para este verão, em comparação com 15 no ano passado e uma média de 12-15 na maioria dos anos. Haverá vários filmes que as pessoas vão querer ver, mas a lotação da agenda de lançamentos tornará impraticável para elas verem todos os filmes de que gostam no cinema. Como resultado, é muito mais provável que aluguem os filmes quando lançados em DVD.

O tempo médio entre o lançamento nos cinemas e o DVD é de menos de cinco meses, e mesmo para filmes que caem na janela de 28 dias “cerca de metade do Coinstar’s fornecimento ”, estarão disponíveis seis meses após o lançamento. Isso significa que a maioria dos filmes de grande orçamento estará disponível no terceiro ou quarto trimestre para a Coinstar, e a orientação da Coinstar indica que eles entendem isso. Como um lembrete, o limite superior da orientação do CSTR exige um crescimento da receita do Redbox de US $ 1 bilhão no primeiro semestre para US $ 1,2 bilhão no segundo semestre.

Netflix (NASDAQ: NFLX) acredita que pode aumentar sua pegada doméstica para 60-90 milhões de lares. No entanto, existem apenas 90 milhões de lares conectados à Internet, o que implica uma penetração de 66-100 por cento. Ao discutir sua estrutura de margem para streaming doméstico, a administração afirmou sua intenção de aumentar as receitas mais rapidamente do que os gastos com conteúdo e marketing, sugerindo crescimento com lucratividade cada vez maior. Ambos os comentários reforçam nossa visão de que o modelo de negócios está quebrado.

Apenas 85 milhões de lares nos EUA pagam pelo acesso à televisão atualmente, então parece um exagero presumir que 70 por cento (no limite inferior da meta da Netflix) irá adicionar uma camada de pagamento adicional de QUALQUER provedor, especialmente à luz do aumento da concorrência de Redbox Instant por Verizon (NYSE: VZ), Amazonas (NASDAQ: AMZN) e, mais recentemente, provedores de conteúdo que estabelecem seus próprios serviços.

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Da mesma forma, parece ilógico presumir que a Netflix pode aumentar sua base gastando menos em conteúdo por cliente; a empresa parece convencida de que pode adicionar 100-200 por cento à sua base doméstica de assinantes, mas parece determinada a aumentar os gastos com conteúdo em menos do que esse valor. Em nossa opinião, os proprietários de conteúdo estão interessados ​​em maximizar os lucros para suas partes interessadas e provavelmente não permitirão que isso ocorra.

Indústria Expositora

Q1: 13 bilheterias encerraram com queda de 12,4 por cento ano a ano devido a um lançamento silencioso e uma comparação difícil. Regal's (NYSE: RGC) trimestre encerrado em 28 de março com bilheteria no primeiro trimestre de queda de ≈ 10% O primeiro trimestre foi contra uma forte compensação de +24 por cento que se tornou progressivamente mais difícil ao longo do trimestre. Janeiro terminou em queda de 0,6 por cento, liderado por lançamentos indicados ao Oscar no final de dezembro. Fevereiro terminou em queda de 24,6 por cento devido a um lançamento particularmente silencioso. Março terminou com queda de apenas 12,3 por cento, apesar de uma difícil comparação de 38,1 por cento do lançamento do ano passado Jogos Vorazes .

Tanto em março como no primeiro trimestre foram liderados por Oz, o grande e poderoso . Regal reportou bilheteria no primeiro trimestre ligeiramente abaixo da indústria em 30 de abril, enquanto Carmike (NASDAQ: CKEC) apresentará relatório em 6 de maio e Cinemark (NYSE: CNK) em 7 de maio.

Esperamos que as bilheterias domésticas do segundo trimestre terminem em 5 por cento, apesar de um abril lento. As bilheterias do segundo trimestre até a data atual apresentam uma tendência de queda de 7,5 por cento até 5 de maio. No entanto, maio e junho incluem lançamentos de grande sucesso, Homem de Ferro 3 , O Grande Gatsby , Star Trek - Além da Escuridão , Velozes & Furiosos 6 , Ressaca Pt 3 , Homem de Aço , Universidade de Monstros , e Guerra Mundial Z . Também esperamos um forte terceiro trimestre, com alta de 8%.

Estimamos que a receita de admissões internacionais aumentou 7% no primeiro trimestre. De acordo com nossas estimativas, no primeiro trimestre, o circuito internacional da Cinemark subiu 10 por cento em dólares americanos ano a ano, enquanto o circuito subiu 3 por cento ano a ano na moeda local. O segundo trimestre apresenta uma tendência de queda de 1% em dólares americanos ano a ano e de 3% na moeda local ano a ano. Além disso, observamos que a Cinemark está programada para vender toda a sua base de teatros mexicanos e, embora a data de venda ainda não tenha sido anunciada, nosso modelo contabiliza essa venda no início do terceiro trimestre: 13.

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Calculamos que a concentração da bilheteria total entre os 10 filmes principais no primeiro trimestre seja praticamente estável ano a ano, sugerindo margens estáveis ​​de aluguel de filmes. Com isso dito, a concentração da bilheteria total dentro dos três principais filmes no primeiro trimestre é de ≈ 200 bps abaixo do ano, então esperamos que os custos de aluguel do filme caiam um pouco no ano para os expositores.

Michael Pachter é analista da Wedbush Securities.

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