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Sealed Air Earnings Call INSIGHTS: Diversey, análise de portfólio

Na quinta feira, Sealed Air Corporation (NYSE: SEE) relatou seus lucros do segundo trimestre e discutiu os seguintes tópicos em sua teleconferência de resultados. Dê uma olhada.

Diversey

George Staphos - Bank of America Merrill Lynch: Agradeço o conjunto de slides, bons toques. Algumas perguntas sobre Diversey. Então, devo entender que, se não fosse pelo comp variável de $ 23 milhões registrado no segundo trimestre de '11, a redução pro forma no EBIT de $ 36 milhões teria sido um valor maior no 2T versus 2T ou você o trataria de forma diferente? A pergunta relacionada pela minha estimativa, Diversey diluiu seus ganhos neste ano e apenas no trimestre em $ 0,15 a $ 0,20 quando incluo a contagem de ações, você concordaria com esse tratamento ou teria um valor diferente? Então eu tive uma pergunta complementar.



Um olhar mais atento: Lucro da Sealed Air: Perda de estimativa de lucro, queda de ações.

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William V. Hickey - Presidente e CEO: Deixe-me responder sua primeira pergunta primeiro. O Diversey $ 23 milhões é um crédito que foi obtido no segundo trimestre de 2011 pelos proprietários anteriores. Isso representou - eu acredito que foi uma redução de 50% em sua compensação de incentivo. Os números de 2012 não incluem essa redução. Portanto, o déficit de $ 36 milhões que você estava se referindo, na verdade, torna-se menor em uma base comparável se você normalizar a remuneração variável. Se você tirar sete bolsas dele, essencialmente acabará com um saldo próximo a seis, porque há sete bolsas nesse número, George. Quanto ao cálculo do EPS, não fiz isso, mas faremos e podemos comparar as notas off-line.

George Staphos - Bank of America Merrill Lynch: Meu acompanhamento relacionado é sobre o fluxo de caixa livre. O que você acha que o nível normalizado de fluxo de caixa livre vem apenas da Diversey em uma base contínua? Meu cálculo seria este ano que talvez seja $ 40 milhões ou $ 50 milhões, incluindo o investimento e a reestruturação de caixa, se você quiser? Obrigado. Eu vou virar.

William V. Hickey - Presidente e CEO: Não olhamos para isso dessa forma. Não sei, Tod, você tem uma observação, porque essencialmente é fungível. Essencialmente, consolidamos o back office, George. Então, o que você vê é que a Diversey caiu para uma margem de contribuição em uma base autônoma e, em seguida, alocações. Então, não tenho certeza se poderia voltar e olhar precisamente quais são os números de Diversey, mas, novamente, talvez esse seja outro exercício que podemos fazer off-line. Mas, a propósito, eu diria, nós meio que mexemos um pouco os ovos.

George Staphos - Bank of America Merrill Lynch: Apenas como um comentário, seria útil apenas para que você pudesse acompanhar o progresso, porque obviamente você colocou muito capital na Diversey.

William V. Hickey - Presidente e CEO: OK.

Análise de portfólio

Scott Gaffner - Barclays: Bill, você fez um comentário lá perto do final de sua apresentação. Você disse que está revisando o portfólio em busca de opções estratégicas. Eu queria saber se você poderia comentar e com que frequência você revisou o portfólio talvez no último ano e, apenas historicamente, com que frequência você faz isso? Você está apenas olhando para ativos com desempenho potencialmente insatisfatório ou isso é algo mais significativo que deveríamos estar antecipando?

William V. Hickey - Presidente e CEO: Acho que isso é razoavelmente consistente com o que eu disse. Este é agora o segundo trimestre que eu disse e também direi que logo após a aquisição da Diversey, acho que dado o tamanho da empresa e a base de ativos, bem como a nossa dívida, estamos realmente avaliando e acho que tenho usado realmente em meus produtos de comentários, geografia e negócios. Portanto, estamos procurando o que em nosso portfólio pode não atender aos nossos critérios em qualquer uma dessas categorias, seja uma operação em uma parte específica do mundo, seja uma linha de produtos em um de nossos negócios principais que não carregue seu peso ou se é um de nossos sub-negócios menores que podemos sentir que esses ativos poderiam ser mais bem colocados em uso no negócio principal. Então, é isso que temos em mente, qualquer um dos três, e vou manter as pessoas atualizadas, mas obviamente não posso dizer nada agora porque não temos nada a relatar.

Scott Gaffner - Barclays: Então, indo para o você mencionou que em uma base comparável, em uma base pro forma, você espera que as vendas sejam essencialmente estáveis ​​em uma base de dólar constante, e ainda assim o CPV, você tem um CPV agora que você disse que eles vão representar 66% das vendas, ante 65% antes. Você pode apenas falar sobre de onde está vindo essa desalavancagem nos negócios para causar esse escorregão na linha de margem bruta?

William V. Hickey - Presidente e CEO: Sim. Carol?

Carol P. Lowe - SVP e CFO: Bem, eu só - eu não tenho certeza do que você quer dizer com desvalorização, mas obviamente a absorção será um desafio para nós ao longo do balanço do ano e é em parte o que você vê atingindo o margem operacional e o custo das vendas como um percentual.

Scott Gaffner - Barclays: Certo, e então o que está causando isso sob absorção?

Carol P. Lowe - SVP e CFO: Volume, os desafios que estamos vendo, especialmente na Europa e outras economias, conforme Bill discutiu.

William V. Hickey - Presidente e CEO: Certo, acho que na absorção em muitas partes do mundo, não nos Estados Unidos, mas na Europa e na Austrália, particularmente, acho, Carol mencionou durante seus comentários. Como a empresa passa por uma desaceleração no volume, a maior parte do seu trabalho é essencialmente um custo razoavelmente fixo, porque não é possível em muitas dessas economias na Europa ou na Austrália flexibilizar sua força de trabalho tão rapidamente quanto você pode fazer nos EUA , e eu acho que, como Carol disse na Austrália, isso resultou em vários milhões de dólares em despesas gerais não absorvidas, já que a produção australiana ficou abaixo do planejado. Então isso tem impacto no CPV.

Scott Gaffner - Barclays: Mas você mencionou que o volume de seus pensamentos aumentaria um pouco no segundo semestre, isso é a partir do primeiro semestre?

William V. Hickey - Presidente e CEO: Certo. E o negócio normalmente faz. O negócio é tipicamente 48-52 ou 47-53 em uma base sazonal e isso acontecerá normalmente e também esperamos dar um toque extra com algumas das coisas que estamos fazendo.