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Som paramétrico na linha de frente do novo ciclo do console

Fonte: Thinkstock

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Estamos iniciando a cobertura de Som Paramétrico (NASDAQ: HEAR) com uma classificação OUTPERFORM e uma meta de preço de 12 meses de US $ 15. Chegamos ao nosso preço-alvo de $ 15 por uma avaliação da soma das partes: aplicando um múltiplo de 12x à nossa estimativa de EBITDA do segmento Turtle Beach de 2015 de $ 45 milhões e atribuindo $ 100 milhões de valor para o lado positivo da opção do ainda nascente Parametric Sound HyperSound segmento. Nosso múltiplo é maior do que o múltiplo de mercado para os pares da Parametric, o que acreditamos ser garantido, dadas as perspectivas de crescimento superior da empresa à medida que entramos em um novo ciclo de console.



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Turtle Beach tem uma posição de liderança no mercado de fones de ouvido para jogos nos EUA, com uma participação de aproximadamente 53% em dólares. À medida que entramos em um novo ciclo de console, Turtle Beach deve se beneficiar com o crescimento da base instalada de consoles de próxima geração e geração atual nos próximos anos. Esperamos que as taxas históricas de conexão de console para fones de ouvido cresçam ligeiramente e que Turtle Beach ganhe participação de mercado expandindo ainda mais para a Europa e outros mercados internacionais de console.

A jogabilidade multijogador está ganhando popularidade, ajudando a impulsionar a demanda pelo tipo de dispositivo de comunicação com fone de ouvido vendido pela Turtle Beach.

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Embora o preço dos fones de ouvido bidirecionais vá de menos de $ 20 a mais de $ 400, achamos que a qualidade do som é cada vez mais importante para muitos jogadores, já que a natureza competitiva dos jogos envolve o desejo de detectar um inimigo se aproximando. Esperamos que mais jogos multijogador sejam lançados nos próximos anos, à medida que a conectividade de alta velocidade com a Internet se torna onipresente nos mercados desenvolvidos.

A Parametric pretende alavancar a infraestrutura de Turtle Beach para ajudar a comercializar a tecnologia HyperSound em vários mercados finais.

Durante o FY: 14, a empresa pretende focar na comercialização do produto de varejo e quiosque, enquanto também desenvolve a oportunidade de mercado final de saúde, que atingiu um marco de aprovação do FDA em fevereiro deste ano.

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Os resultados operacionais de Turtle Beach são mais voláteis e difíceis de prever durante as transições de plataforma. Os consumidores tendem a reduzir as compras de acessórios para consoles de jogos para as plataformas de geração atual, na expectativa de novos consoles se tornarem disponíveis. As vendas de fones de ouvido vendidos pela Turtle Beach tendem a diminuir ou diminuir até que as novas plataformas sejam introduzidas e obtenham a aceitação do consumidor.

Michael Pachter é analista da Wedbush Securities.

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