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Jim Cramer: a nota da Tesla Motors do Goldman é ‘Hilariante’

Fonte: http://www.flickr.com/photos/teubig/

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Na terça-feira, o analista da Goldman Sachs, Patrick Archambault, apresentou uma série interessante de avaliações para Tesla Motors (NASDAQ: TSLA). Em uma nota de pesquisa, a Archambault estabeleceu uma meta de preço de $ 200 para as ações, argumentando que, por si só, o negócio automotivo da Tesla vale $ 180 por ação e o negócio de armazenamento vale outros $ 20. No entanto, ele expôs uma série de cenários hipotéticos avaliando a empresa como se ela tivesse o encanto mágico de um líder empresarial histórico.



Não é nenhum segredo que a liderança pode fazer ou quebrar um negócio. Acho Elétrica geral (NYSE: GE) depois que Jack Welch deixou o cargo, Microsoft (NASDAQ: MSFT) depois que Bill Gates deixou o cargo, ou maçã (NASDAQ: AAPL) depois que Steve Jobs morreu. Cada empresa gozou de um mandato sob um líder icônico que construiu o negócio do zero ou levou o negócio a um novo nível. São pessoas que aparecem com destaque em histórias sobre o sucesso da empresa e nas análises de sua avaliação. Alguém como Jobs era uma força da natureza, para o bem ou para o mal.

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O que Archambault fez foi imaginar um Tesla que será capaz de realizar o que a Apple fez sob Steve Jobs. E se o crescimento das vendas de veículos da Tesla imitar o do iPhone? E se a Tesla obtiver uma enorme fatia do mercado de veículos elétricos premium ao mesmo tempo em que o mercado de veículos elétricos explode?

A Archambault faz algumas suposições - 3,06 milhões de vendas de veículos Tesla em 2025, 2,7 por cento do mercado global - e coloca uma meta de preço de US $ 336 nas ações se o CEO Elon Musk puder fazer pela Tesla o que Jobs fez pela Apple.

Em um cenário alternativo, Archambault avalia como Tesla poderia ser em 2025 se Musk, em vez disso, fizesse por Tesla o que Henry Ford fez por Ford Motors (NYSE: F). Este cenário pressupõe que a Tesla vá para o mercado de massa e produza um veículo mais acessível e em maior volume. “Como esta é a maior das previsões de volume”, escreveu Archambault em seu relatório, “não é surpreendente o cenário com o maior [valor presente] para ações da Tesla de $ 478.” A receita em 2025, de acordo com seu modelo, está implícita em US $ 172,5 bilhões.

Um terceiro cenário usa o reparador da Maytag como inspiração. Este cenário permite à Tesla aproximadamente 55 por cento do mercado total de veículos elétricos, mas assume um mercado geral de veículos elétricos mais fraco. A receita em 2025 neste cenário é projetada em apenas US $ 99,9 bilhões. Isso se compara com as estimativas de receita de base para 2025 de cerca de US $ 50,5 bilhões.

Falando sobre CNBC's ”Squawk Box” na terça-feira, Jim Cramer se referiu a essas avaliações como “hilárias” - não com desdém, mas porque “Tesla é a nova Apple”, pelo menos aos olhos do mercado. A avaliação das ações da Tesla é inflada pela ideia de que a empresa irá perturbar o mercado e definir o padrão ouro em veículos elétricos. Se a empresa pode manter essa posição durante a expansão esperada do mercado de veículos elétricos, então por que não assumir que a Tesla aumentará a receita em dez vezes entre 2013 e 2016, como argumentou Adam Jonas, analista do Morgan Stanley, em nota no início de março?

Jonas também argumenta que a Tesla aumentará as receitas em quase trinta vezes até 2020 e em cerca de sessenta vezes até 2028, então por que não usar um horizonte de tempo de quinze anos e atingir uma meta de preço de $ 320, representando possível aumento de cerca de 36 por cento sobre a participação atual preço?

As ações da Tesla já subiram 60 por cento este ano até o momento e mais de 580 por cento ano após ano, tornando-se um daqueles investimentos em foguetes que ninguém parece saber mais o que fazer. O consenso médio do analista para a ação é de $ 229 por ação, abaixo de onde foi negociado em 18 de março. Lembre-se de que, para todos os cenários, a meta de preço base da Archambault é de $ 200.

Muita coisa pode acontecer em quinze anos, e a Tesla ocupa um nicho de mercado que irá evoluir rapidamente e provavelmente de forma imprevisível nessa época. Há também o negócio da Gigafactory, que pode ser um enorme catalisador para a Tesla por si só.

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