Carreira De Dinheiro

O índice P-E do Facebook ainda está alto com o preço de uma nova ação BAIXO?

Um dos aspectos mais importantes, embora menos compreendidos, do investimento é como contabilizar os múltiplos de contratação de empresas em maturação. Basicamente, ao adquirir empresas de alto crescimento com avaliações exorbitantes, você está em uma corrida para que a empresa aumente os lucros mais rapidamente do que os contratos de relação P / L devido ao ciclo de vida normal do negócio. No caso de o Facebook (NASDAQ: FB), os investidores devem esperar que a relação P / L contraia mais rápido do que o normal, agora que o crescimento da aquisição de usuários inevitavelmente diminuirá.

Não perca: aqui está a evidência que os investidores não confiam no Facebook.

Na verdade, em apenas algumas semanas, já tivemos um vislumbre desse fenômeno trabalhando contra o Facebook. Quando a empresa abriu o capital a $ 38 por ação, o preço / lucro (EPS = $ 0,39) foi de 97,4. No primeiro dia de negociação, quando a empresa atingiu uma alta de US $ 45, o múltiplo disparou para 115,3. Hoje, Do Facebook múltiplo craterou para 66,20.



O que isto significa?

O múltiplo reflete o quão agressiva a empresa pode crescer. No caso do Facebook, os investidores discordam veementemente sobre o crescimento futuro do Facebook. No entanto, o que o público investidor em geral não consegue perceber é que o Facebook premeditou um IPO mais tarde no ciclo de vida da empresa do que um rolo compressor como Google (NASDAQ: GOOG). E o ciclo de vida da empresa não tem nada a ver com anos de negócios; em vez disso, é uma questão de participação de mercado e crescimento do mercado geral.

Por exemplo, na última contagem, o Facebook anunciou mais de 900 milhões de usuários. Aquilo é um significativo parcela da população global. Presumindo o melhor cenário absoluto, o Facebook poderia inscrever todos os seres humanos vivos. Isso lhes daria cerca de 7 bilhões de usuários. Infelizmente, de acordo com o mais recente relatório de Mary Meeker “KPCB Internet Trends 2012”, apenas 2,3 bilhões de pessoas em todo o mundo têm acesso à Internet. Isso significa que o Facebook já tem 40% do inteira População da Internet. Agora, elimine as pessoas que nunca usarão o Facebook, não se importam em usar o Facebook, etc, e eles têm uma porcentagem muito maior.

Supondo que o melhor caso seja o Facebook (NASDAQ: FB) poderia inscrever todos os usuários da Internet na Terra (o que é impossível), podemos ver claramente que a maior parte do crescimento do Facebook em uma base percentual está atrás da empresa como existe hoje com a oferta de produtos atual. Então, por que alguém pagaria 66-115x EPS? Possivelmente para o crescimento da monetização, mas essa é a maior incógnita para o Facebook . Não posso justificar o pagamento de um múltiplo altíssimo sem provas mais concretas de que a empresa está escalando um esforço de monetização previsível e reproduzível.

Como observei na semana passada, “o dinheiro que o Facebook arrecadou está indo para o que eu consideraria a pesquisa e o desenvolvimento de possíveis oportunidades de monetização. Compare isso com o fenômeno comprovado e muito menos arriscado de arrecadar dinheiro para simplesmente expandir uma forma já comprovada e repetível de extrair dinheiro dos clientes. ” Assim, como uma empresa de biotecnologia que pode ou não levar um medicamento experimental em estágio final para o mercado para monetização, apostar no Facebook é apostar em um 'talvez' incrivelmente ENORME.

Em algum momento, o múltiplo do Facebook estará alinhado com maçã (NASDAQ: AAPL) e Google, que estão vendo relações P / L entre os adolescentes no momento. Essa é a gravidade do mercado. A pergunta que você precisa responder é se o EPS pode vencer a corrida e suportar um preço de ação mais alto do que hoje, já que o múltiplo derrete como gelo.

steven avery fez isso?

Ações de o Facebook (NASDAQ: FB) atingiu uma nova baixa de $ 19,01 hoje, cerca de 50% abaixo do preço IPO da empresa.

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